Αναστάσιος Δημόπουλος - Value Investing
Επίτευξη απόλυτων αποδόσεων με την στρατηγική long/short equity
Λίγα λόγια για εμένα
Ονομάζομαι Αναστάσιος Δημόπουλος και είμαι επαγγελματίας επενδυτής/trader.


Περί υποτιθέμενης μείωσης κερδών Finansbank
3867 αναγνώστες
Σάββατο, 1 Μαρτίου 2008
12:11

Σε άλλο blog γράφτηκε ότι τα κέρδη της Finansbank μειώνονται από τρίμηνο σε τρίμηνο και μάλιστα με γρήγορους ρυθμούς. Κάποιοι τσέκαραν και τους ισολογισμούς από το site της Finansbank και συμφώνησαν με τα γραφόμενα. Σαν μέτοχος της Εθνικής Τράπεζας που με ενδιαφέρει η πορεία της μεγαλυτερης εξαγοράς που έχει κάνει η τράπεζά μου έλεγξα την κατάσταση κι έχω να πω τα εξής:

Πηγή: http://www.finansbank.com.tr/english/investor/20070930_consolidated.pdf , σελίδα 11

1. Στην 1η γραμμή: Αύξηση εσόδων από τόκους 28,87%, 799.608 από 620.492.

2. Στην 13η γραμμή: Αύξηση εξόδων από τόκους 23,32%, 428.636 από 347.590. Δηλαδή έχουμε και βελτίωση του spread μιας και τα έσοδα τόκων αυξήθηκαν περισσότερο από τα έξοδα.

3. Στην 19η γραμμή: Αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους 35,94%, 370.972 από 272.902.

4. Στην 20η γραμμή: Αύξηση καθαρών εσόδων από προμήθειες 68,92%, 159.866 από 94.639.

5. Στην 31η γραμμή: Αύξηση ζημιών από συναλλαγές σε μετοχές/ομόλογα κλπ και από συναλλαγματικές διαφορές 107,73%, 92.050 από 44.312.  Εδώ θέλει προσοχή μιας και έχουμε σχεδόν τις μισές ζημιές από συναλλαγές σε μετοχές/ομόλογα κλπ το 3ο τρίμηνο του 2007 από το 3ο τρίμηνο του 2006, 85.332 έναντι 166.546 κι επίσης έχουμε μικρές ζημιές 6.718 από συναλλαγματικές διαφορές το 2007 έναντι μεγάλων κερδών 122.234 το 2006.

Ο συγκεκριμμένος  λογαριασμός όμως δεν είναι καθόλου προβλέψιμος αν δείτε και προηγούμενους ισολογισμούς μιας κι έχει να κάνει με τις διακυμάνσεις των αγορών. Οι συγκεκριμμένες ζημιές μπορεί να είναι κέρδη το επόμενο τρίμηνο.

6. Στην 46η γραμμή: Μείωση κερδών 54,09%, 108.023 από 235.289. Στις 235.289 περιλαμβάνονται κέρδη από διακοπείσες δραστηριότητες ύψους 341.081 και ζημιές από τις υπόλοιπες δραστηριότητες 105.792.

Μήπως τώρα η εικόνα είναι διαφορετική;

Μάθημα 1ο: Δεν κοιτάζουμε μόνο την τελευταία γραμμή για να βγάλουμε συμπεράσματα.

Μάθημα 2ο: Η χρηματοοικονομική ανάλυση είναι κάτι που διδάσκεται στο πανεπιστήμιο. Δεν μπορούμε να τα ξέρουμε όλα. Αν μου λέει κάτι ένας φίλος μου πολιτικός μηχανικός για ένα κτίριο δεν αρχίζω να λέω την άποψη μου γιατί απλά δεν έχω άποψη. Το ίδιο περιμένω κι εγώ από αυτόν όταν μιλάω για μετοχές.

(Επειδή δεν θέλω να αλλάξω κάτι που έχω ήδη γράψει παρακαλώ κοιτάξτε το σχόλιο μου για να δείτε τι εννοώ με το "Μάθημα 2ο")

Σχόλια

01/03 13:01  nhad
Εγώ όμως παρατήρησα κάτι άλλο, ανατρέχοντας και στα στοιχεία που είχε ανακοινώσει πέρυσι, βλέπε:
www.finansbank.com.tr/english/investor/Finansbank_AS_BRSA_Cons_Report_30092006.pdf

Πέρυσι ανακοίνωσε έσοδα από τόκους 712.711 για την περίοδο 1/7/2006-30/9/2006. Έξοδα από τόκους 381.279. Καθαρό περιθώριο 331.432. Για την ΙΔΙΑ περίοδο του ΙΔΙΟΥ έτους και για να κάνει τη σύγκριση με τα φετινά στοιχεία,εφέτος ανακοίνωσε ότι τα έσοδα πέρυσι ήταν 620.492 (λιγότερα απ'ότι είχε ανακοινώσει πέρυσι) και τα έξοδα 347.590 (περισσότερα). Καθαρό περιθώριο 272.902. Οπότε εμφανίζοντας στη εφετινή ανακοίνωση μειωμένα τα περυσινά αποτελέσματα, έφθασε να ισχυρίζεται ότι είχε αύξηση κατά 35.94%, ενώ αν συγκρίνουμε αυτά που ανακοίνωσε εφέτος με αυτά που είχε ανακοινώσει πέρυσι, βγάζουμε αύξηση 11,9%!

Μήπως μας δουλεύουν άγρια οι της Εθνικής;
01/03 14:26  nhad
ΥΓ. Πάντως εγώ δε σας ψήφισα αρνητικά! Μου αρέσουν όσοι μιλούν με στοιχεία, έστω και αν διαφωνώ. Εκείνο που δε μου άρεσε είναι το 2ο μάθημα. Αν μόνο οι χρηματιστές έπρεπε να έχουν άποψη για μετοχές, να φύγουμε όλοι να σας αφήσουμε να τα λέτε με τον κ. Κονταλέξη.
01/03 14:36  Αναστάσιος Δημόπουλος
@nhad

Δεν έχει σημασία ποιος ψηφίζει αρνητικά. Ο καθένας κρίνεται. Το σχόλιο σου ήταν πάρα πολύ καλό αλλά δυστυχώς είναι Σάββατο και δεν μπορώ να επικοινωνήσω με το γραφείο επενδυτικών σχέσεων για πληροφορίες. Μάλλον πρόκειται για αλλαγές για λόγους σύγκρισης. Συμβαίνει και σε άλλες περιόδους.

Όλοι μπορούν να λένε την άποψη τους. Εγώ βασικά αναφέρομαι σε αυτούς που διαβάζουν κάτι και ίσως δεν μπορούν να το κρίνουν και γι'αυτό τους πιάνει λανθασμένη ευφορία ή απαισιοδοξία.

Η μετοχή της Εθνικής μπορεί να πάει και στα 5 ευρώ. Οι αγορές είναι παράλογες και δεν μπορούμε να κάνουμε τίποτα γι' αυτό.
01/03 16:15  Θρασύβουλος Καλοχαιρέτας
nhad, λίαν εύστοχος, μοι επιτρέπεται να σας βάλω παραπομπήν. Αγαπητέ Αναστάσιε, ολίγη προσοχή, είσθε και επώνυμος.
01/03 17:42  Τριαντάφυλλος Κατσαρέλης
Επειδή κάνατε αναφορά και στη φάρα μου, ας γράψω κάτι. Δεν αρκεί να "έχεις διδαχθεί" κάτι στο Πανεπιστήμιο. Για πολλούς "Πολιτικούς Μηχανικούς" θα προτιμούσα να κάνουν "Ανάλυση Ισολογισμών" παρά "Αντισεισμική Ανάλυση". Στην πρώτη περίπτωση θα ήταν πηγή μικρότερων κινδύνων για την κοινωνία συνολικά...
Πάντως θα συμφωνήσω, στο ότι δεν κοιτάμε μόνο την "τελική γραμμή αποτελεσμάτων".
01/03 17:53  Αναστάσιος Δημόπουλος
@Θρασύβουλος Καλοχαιρέτας

Προσοχή χρειάζεται πολλή. Πάντως δεν πιστεύω πως κάποιος πρέπει να ανυσηχεί αν επενδύει στην Εθνική Τράπεζα.

@Τριαντάφυλλος Κατσαρέλης

Το ότι διδάσκεται στο πανεπιστήμιο το έγραψα εννοώντας ότι είναι ολόκληρο γνωστικό αντικείμενο. Στον πολιτικό μηχανικό αναφέρθηκα γιατί ένας φίλος μου εξηγούσε γιατί δεν είναι τόσο εύκολο να πέσει το σπίτι σε σεισμό. Ας ελπίσω να είναι από αυτούς που ξέρουν "Αντισεισμική Ανάλυση".
01/03 19:08  geokalp
nhad

γενικώς τα στοιχεία είναι Reviewed, όχι μόνο αυτά που αναφέρεις, ενώ ισχύει και το αντίθετο από αυτό που γράφεις σε κάποιες περιπτώσεις

όμως αυτό που μου κάνει εντύπωση είναι ότι δεν βρήκα - από τη πρόχειρη ματιά που έριξα - γιατί είναι reviewed...

στα footnotes που έπρεπε να γράφει κάτι, δεν έγραφε...

επίσης, λόγω (νέας) τουρκικής λίρας έχουμε και κάποιο συναλλαγματικό κίνδυνο με το ευρώ...
01/03 21:08  Τριαντάφυλλος Κατσαρέλης
Αγαπητέ φίλε δεν χρειάζομαι διευκρινήσεις, θα συνηθίσεις - ελπίζω - στο "ιδιότυπο" χιούμορ μου...
Το σχόλιό σας
Για να σχολιάσετε το άρθρο πρέπει να κάνετε Login στο Capital.gr
Αξιολογήστε το άρθρο
13 ψήφοι

 Εκτύπωση
 Αποστολή με e-mail

Σχετικά με το blog
Άρθρα για επενδυτικά και οικονομικά θέματα. Παραδείγματα long και short επενδυτικών κινήσεων.
Αναζήτηση
Προηγούμενα Άρθρα
Τελευταίες δημοσιεύσεις