Τους τελευταίους μήνες η τιμή του χρυσού έχει πάρει την ανηφόρα και πολύ λένε αγοράστε χρυσό γιατί θα ανέβει κι άλλο. Ποια είναι όμως η αξία του χρυσού ως επένδυση;

Κάποια στιγμή ο Warren Buffett είχε πει σε ελεύθερη απόδοση τα εξής:

"Αν ποτέ κάποιος αρειανός παρατηρήσει την συμπεριφορά των ανθρώπων γύρω από τον χρυσό, δεν θα μπορέσει να βγάλει νόημα. Οι άνθρωποι ξοδεύουν χρήματα για να σκάψουν τρύπες και να βγάλουν τον χρυσό από την γη και να τον επεξεργαστούν. Στην συνέχεια ξοδεύουν πάλι χρήματα για να μπορέσουν να τον αποθηκεύσουν πάλι κάτω από την γη σε θησαυροφυλάκια τραπεζών."

Με λίγα λόγια ο χρυσός δεν συνίσταται ως επένδυση γιατί αξίζει μόνο ότι θα πληρώσει κάποιος άλλος γι'αυτόν. Δεν παράγει ταμειακές ροές όπως μία επιχείρηση τις οποίες μπορούμε να αναλύσουμε για να φτάσουμε στον υπολογισμό κάποιας αξίας. Αυτή ακριβώς είναι η διάκριση μεταξύ επένδυσης και παιξίματος (investement vs speculation) που κάνει ο Seth Klarman διαχειριστής $5 δις στο βιβλίο του Margin of Safety: Risk-Averse Value Investing Strategies for the Thoughtful Investor.

Η "επένδυση" στον χρυσό είναι σαν την επένδυση σε ένα έργο τέχνης. Αξίζει μόνο ότι θα πληρώσει ο επόμενος για να το αγοράσει.